证券时报记者 安仲文

公募FOF居品正在冉冉淡化基金司理的东谈主为要素，执基作风冉冉从主动转向被迫基金。

跟着上周末公募FOF居品年度功绩最终落定，指数基金成为公募FOF中枢功绩来源，这也意味着跟着股票商场灵验性大幅擢升，公募FOF正在迎来以被迫投资为中枢的时期，越来越多的FOF居品在重仓基上淡化主动职权类基金居品的仓位占比，同期中枢仓位大幅度更迭为指数基金，部分功绩排行起原的FOF在重仓基竖立上，以致出现从此前的9只主动基金变成当今的9只被迫基金。

被迫居品成FOF“新欢”

公募FOF2024全年功绩浮现完了，最高功绩超17%。Wind数据暴露，2024年公募FOF功绩三强为申万菱信养老计算FOF、鹏华易诚积极FOF、中欧汇选混杂FOF，前三强当年收益率分手为17.14%、16.60%、13.34%。此外，南边养老FOF、国富养老FOF、建信优享跳跃FOF确当期收益率也皆异常12%，排行公募FOF的功绩前方。

从FOF功绩的来源不雅察，证券时报记者防护到，排行前方的FOF基金险些清一色使用指数基金居品来获取功绩，而非传统上聘用明星基金司理。

证据申万菱信养老计算FOF浮现的如期推崇，该基金前十大重仓基中有9只为被迫投资的ETF居品，主要竖立到各大公募所推出的国证2000ETF以及中证1000ETF。排行第二的鹏华易诚积极FOF对指数基金居品雷同情有独钟，该基金前十大重仓基中，主动职权类基金仅有3只，而ETF则多达7只。

此前主要竖立主动职权类基金的中欧预见养老FOF，在往日一年间也通过蚁合竖立指数基金参预2024年度FOF功绩五强，该基金此前的前十大重仓基中，主动职权类居品最多达9只，大多来自各大基金公司旗下的明星基金司理所管居品。而今，中欧预见养老FOF的十大重仓基，从原来的9只主动基金变成刻下的9只被迫基金。

业内东谈主士合计，跟着股票商场灵验性冉冉强化，主动惩办的逾额收益变得愈发贫瘠，公募FOF的执仓计策与功绩作风，畴昔将越来越多的淡化基金司理的个东谈主要素。

作风更褂讪 不会常常漂移

公募FOF在选基计策上，从挖掘主动职权类居品到如今胜仗买指数基金，在很猛进度上与基金司理功绩、执仓作风穷乏褂讪性关联。

事实上，温顺功绩变脸魔咒的基金司理很少，这使得依靠挖掘明星基金司理以锁定功绩变得很难。以华南地区一位知名基金司理为例，这位基金司理在2021年因得回翻倍功绩而风生水起，但2022—2024年流畅三年的年度功绩为吃亏，三年内累计损失超40%。

公募FOF在选基计策上频频来濒临着所选的基金居品作风，后续可能出现渊博变化的情况，而作风突变可能挣扎了FOF居品选基时的仓位计策。

“比如说，我有3个百分点的仓位需要竖立到一只偏债混杂型基金居品上，但淌若后续这只偏债基金出现作风漂移，变成股票型基金了，那就背了偏保守的仓位计策。”深圳地区的一位公募FOF专揽东谈主士合计，由于公募行业的竞争越来越强烈，在功绩压力或边界压力下，好多基金居品的操作作风与基金居品所章程的的作风常常出现偏离，这使得FOF在选基计策上濒临投资对象倏得变换移交的问题。

证券时报记者亦防护到，在2024年末终末两个星期内，多只偏债混杂型基金居品发布公告，施行更换基金司理或增聘基金司理，而更换或增聘的基金司理大多是高弹性的偏股型选手，这就意味着原来偏保守的基金居品，在更换或增聘基金司理后，基金执仓作风或有剧烈变化。

举例，华南地区一只永久保执股票零仓位的偏债型基金，在更换基金司理后，居品作风出现大变脸。证据该基金浮现的如期推崇，更换基金司理后，该基金刻下的股票仓位已异常51%，况兼这51%的股票仓位险些皆竖立到高弹性的科技股赛谈。

上述信息意味着，在基金居品执仓作风飘忽不定的情况下，公募FOF在仓位计策安排上将不得不濒临着投资对象的“善变”，这也使得居品定位明确透明的指数基金，冉冉成为公募FOF最疼爱的对象。

洽商成本低 逾额收益显耀

事实上，公募FOF越来越多聘用指数基金而不是主动职权基金，不仅省去了基金调研的梗阻与洽商成本，同期被迫基金功绩校服主动基金亦然一大趋势。

深圳地区一位FOF投资专揽在先容选基计策时曾强调，她每年至少看望数十名基金司理以进行基金居品的调研，问询居品与基金司理个东谈主的操作作风、偏好与计策，阐述FOF居品的基金方向。显着，这种对基金司理的大边界调研换取，加多了公募FOF的洽商成本，同期也不行扫数侧目基金司理实质操作上的“言行不一”。

但FOF居品将指数基金大边界替代主动职权类基金后，调研成本显着约略得以极大压缩，同期指数基金透明化的操作也使得FOF居品在阐述投资方向时，约略褂讪地获取居品的功绩作风与商场趋势。

“公募FOF使用指数化投资的场景冉冉成立，投资者从个股投资向ETF投资、从短期商业向永久投资、从蚁合投资向组合化投资的趋势也在酿成。”易方达基金一位高管东谈主士合计，在投资透明度方面，被迫投资的ETF严格追踪方向指数，投资端正明晰开云kaiyun，投资透明度更高，在这么的大环境下，老本商场资金永久化、投资者机构化、商场灵验化将是势必的趋势，投资成本更低、口头化更高、运用场景更广的被迫指数基金将有望赢得更多投资者的认同。