9月底以来，棕榈油期价先扬后抑。后市来看，马来西亚棕榈油局（MPOB）9月供需论述的利空影响疏通原油价钱回落削弱生柴需求预期，棕榈油价钱上攻动能不及。

　　MPOB9月供需论述对棕榈油阛阓造成阶段性利空压力。具体来看，论述自满，马来西亚棕榈油9月产量小幅下跌，但仍高于预期。9月棕榈油产量环比减少0.73%，至184.12万吨，但沙巴和沙捞越地区因降雨改善终了增产。尽管阛阓预期减产，但骨子产量仍高于机构预测的179万～181万吨，反馈生产区合座供应保握韧性。

　　从需求端看，马来西亚棕榈油出口疲软与国内浮滥收缩并存。其中，出口量环比仅增7.7%，至142.8万吨，低于阛阓预期的145万～150万吨，主要因中国买船衔尾不畅及印度转向豆油采购所致。国内浮滥同比暴减33.2%，至33.35万吨，或与斋月后需求回落及生物柴油掺混计谋奉行放缓关系。

　　详细来看，马来西亚棕榈油库存超预期积存，供需面孔保管宽松。9月月末库存环比激增7.2%，至236.1万吨，远超阛阓预期的215万～220万吨，创2024年12月以来新高，记号着马来西亚棕榈油阛阓从供需紧均衡转向宽松。

图为马来西亚棕榈油期末库存（单元：万吨）

　　据联系报谈，印尼能源部长巴赫利尔·拉哈达利亚10月7日晓谕，印尼政府正加速鞭策在2026年全面实施棕榈油占比50%的生物柴油（B50）强制混共计谋，以减少对入口柴油的依赖。

　　行为巨匠最大的棕榈油生产国，印尼当今已奉行B40计谋，即柴油中含40%的棕榈油基生物燃料。政府但愿在2025年前过渡到B45，并最终于2026年升级至B50。印尼能源部官员涌现，B50的执行室测试已于8月完成，现阶段将进行谈路实测，以考证燃料性能与车辆兼容性。

　　笔据阛阓机构测算，B50若在2026年下半年落地，将非凡加多200余万吨棕榈油需求。需求增量将显耀挤占出口份额，瞻望出口量或缩减15%~20%，撑握国内棕榈油现货价钱核心上移，同期强化棕榈油对豆油的价差上风。另外，现时印尼棕榈油库存处于同比偏低水平，B50激勉的需求增长有望推动棕榈油库存加速去化，造成供需紧均衡面孔。

　　不外，仍需辩证看待B50的预期影响与骨子恶果的各异。技艺上，谈路测试需6—8个月时分，发动机兼容性测试尚未运转，参考B40的鞭策经过，若2026年B50落地则存在赫然的时分缺口。从财政端看，B50补贴缺口与棕榈油出口税收存在各异，且现时POGO价差扩大导致企业生产耗损，短少奉行能源。详细来看，B50短期落地可行性极低，但计谋预期仍将阶段性撑握棕榈油价钱，永恒需握续追踪测试说明与补贴到位的情况。

图为棕榈油主力合约日线走势

　　8月份印度棕榈油入口量大幅增长，主要因为精熟商为保险节庆时代的供应而提前备货。插足9月，这部分集中备货需求稳重。油脂需求替代方面，8月份，棕榈油凭借其联系于豆油的价钱上风，成为节前备货的主要吸收。9月下旬阛阓面孔突变。由于阿根廷政府临时取消了豆油出口税，导致豆油海外价钱大幅下调，较棕榈油的价钱竞争力显耀提高。这促使印度买家在9月底转向大边界采购阿根廷豆油，导致9月豆油入口激增，并部分替代了棕榈油的需求。

　　9月以来，国内棕榈油入口阛阓呈现供需双弱面孔。夙昔入口节律和价钱走势将赓续受海外产地计谋、库存、汇率及国内需求复苏情况影响。笔据海关总署数据，中国8月棕榈油入口34万吨，同比加多16.5%。1—8月棕榈油入口159万吨，同比下滑13.8%。联系调研自满，甘休2025年10月10日（第41周），世界要点地区棕榈油贸易库存为54.76万吨，环比上周减少0.46万吨，减幅为0.83%；同比前年的51.83万吨加多2.93万吨，增幅为5.65%。

图为国内棕榈油库存（单元：万吨）

　　要而论之，棕榈油阛阓后市将呈现短期承压、中期易涨难跌的面孔。短期来看开云kaiyun.com，MPOB9月论述偏空，阛阓往还逻辑集中在产地库存压力方面。中期来看，跟着棕榈油减产季到来，印尼B50落地、印度补库需求等王人为棕榈油价钱提供了较为强盛的撑握。